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美国财政悬崖:给中国出难题?

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整个2012年,全世界仿佛被两个财务悬念贯穿。年初,是欧洲债务危机——没有人知道2012年,欧元区是否还能够维持版图。年尾,是美国财政悬崖——没有人知道,这场危机,对于美国乃至全球经济意味着什么,将如何解决,甚至不知道它算不算一场真实的危机。

整个2012年,全世界仿佛被两个财务悬念贯穿。年初,是欧洲债务危机——没有人知道2012年,欧元区是否还能够维持版图,欧元是否会解体或降为北部欧洲通用货币。年尾,是美国财政悬崖——没有人知道,这场危机,对于美国乃至全球经济意味着什么,将如何解决,甚至不知道它算不算一场真实的危机。

历史上,全球经济从来没有在非战情况下实现过复苏。因此,当各种负面征兆出现的时候,无论是在危险度判断还是应对上,都无先例可循,而风险是否解除,同样无法得知。正是因为这个原因,当美国财政悬崖年底如约而至时,人们谈虎色变。财政悬崖,真的会绑架全球经济吗?

财政悬崖有多悬?

所谓财政悬崖,是指美国2012年年底到期的税收优惠政策与2013年1月1日起自动生效的财政减赤两项政策所产生的叠加效应。税收优惠政策,包括工人工资税削减、资本增值以及股息税收优惠等;自动财政减赤,是根据2011年夏天美国民主、共和两党围绕债务上限谈判达成的协议,在减赤“超级委员会”未能达成一致的情况下,于2013年自动启动财政减赤机制,预计将在10年内共削减联邦政府开支1.2万亿美元。

这两个事件如何可能叠加为全球性的经济风险?政府开支与家庭开支,共同构成了美国的消费能力——同时也构成了对中国制造在内的全球商品的市场容纳能力。在美国,政府开支就是“法定政府消费”。除非国会两党就债务上限达成新的安排,否则,2013财年美国联邦政府财政赤字需要减少6070亿美元,相当于国内生产总值的4%。

而家庭开支所受冲击更明显。美国智库测算,如果美国国会不修改相关法律,2013年百万富翁们将纳税13.6万美元以上,10万—20万美元收入的人将纳税2000美元以上——这也是奥巴马将其推特白宫账号签名命名为“MY2K”的原因,他认为,这是不能触动的群体。

最大的打击来自个人收入税率的增加。个人收入税的最高税率将从35%上升至39.6%,这意味着为美国提供了70%职位的小型企业所承担的税率将上升13%。一般认为,如果减税不能展期,那么会导致2013年美国经济萎缩0.5%,这意味着将重新步入衰退。现在为7.7%的失业率,也将会冲高到9%以上。

关键是,财政悬崖的传导性有多大。从表面看,确实可能影响全球经济。美国财政悬崖到来之日,正值其在全球经济中的权重增加之时。2012年全球经济的显著特点是,欧洲经济仍然沉陷于债务泥潭中,甚至隐然出现了北部欧洲、南部欧洲和独身于其外的英国三个经济断裂带。尽管在经历近乎绝望的夏天之后,因为欧洲央行行长德拉吉效应的出现,欧洲债务危机突然似乎戛然而止,但没人知道,什么时候继续爆发。与此同时,“金砖国家”的表现,也较之往年黯淡了许多。包括中国在内,全年都在经受经济下行的考验。

在全球主要经济体中,唯有美国表现出较为稳定的复苏特征。2012年,美国“页岩气革命”而收获的能源独立效应开始显现,经济发展上游的制约因素逐渐弱化,同时,非农就业岗位、耐用品订单、费城联储制造业指数、成屋销售等关键指标都在年底实现了好转。美国经济的复苏,使其成为全球贸易的领军者。不少业内人士,将美国视为2012年全球经济的唯一增长引擎。美国消费的萎缩,确实会传导到全球。

这就是全球关注财政悬崖的主因。自大选结束后的11月12日起,以奥巴马为一方,以众院议长博纳为另一方的磋商就一直在进行。数轮博弈中,最接近于达成协议的交易版本是博纳的“PLAN B”:博纳尝试单方面在众议院通过除了年收入超过100万美元的富人以外,对所有美国人延长所有减税措施的方案,奥巴马则在医保等方面削减支出。但是,这一计划既没有得到白宫的同意,也被共和党保守派一方阻挠。如果圣诞假期后至元旦不到一周时间内,两党不能迅速接近,财政悬崖就似将坠落。但是,这个前景真的就意味着灾难吗?

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